Úzce vymezený technologický sektor ukrajuje z investičních příležitostí

V posledních několika týdnech jsem absolvoval řadu seminářů, ve kterých jsem s klienty hovořil o technologickém sektoru. V Saxo Bank se jim snažíme sdělit, že globální indexy MSCI vymezují oblast technologií velmi úzce a proto investoři nakupující ETF v technologickém sektoru přichází o nabídku titulů mnoha skvělých technologických společností.

 

Technologie jsou všude kolem nás, neomezujte se jen na vymezený technologický sektor

Technologie představují každodenní využití vědeckých poznatků a nachází se všude kolem nás ve všech odvětvích. Dokonce i jízdní kolo představuje technologii. Jen nepředstavuje pro výrobce konkurenční výhodu, protože nejde o patentovanou technologii, ani o technologii natolik pokročilou, aby zabránila ve vstupu dalším tisícům investorů. Proto jsou marže ve výrobě bicyklů velmi nízké a návratnost kapitálu malá. To pro akcionáře obvykle nebývá přitažlivé.

 

Odvětví polovodičových technologií a počítačových hardwarů byla prvními, která se v 60. a 70. letech minulého století začala veřejně obchodovat a stala se standardem pro identifikaci technologických sektorů. Definicí technologie se často stává „oblast posouvající hranice našeho vědění“. Dnešní technologie tedy pro mnoho lidí znamená auta bez řidičů, roboty, biotechnologie a chytré telefony. Definice technologie podle MSCI je však zakořeněná v počítačovém odvětví a je velmi omezená. Výrobci robotů patří do průmyslového sektoru, zatímco firmy Amazon a Netflix, které jsou jasnými technologickými společnostmi, jsou uváděny v sektoru spotřebitelském. Co tím chci říct? Investoři by měli hledat technologie kdekoliv, i mimo vymezený technologický sektor.

 

Soustřeďte se na odvětví, ne na regiony

Svět je dnes daleko víc synchronizovaný a řada akciových trhů je na rekordní úrovni propojení. Nárůst nadnárodních společností znamená, že index DAX je mnohem méně německý než dříve, protože téměř 50 % příjmů pochází z neevropských zemí. Díky tomu jsou akciové indexy méně lokální a více globální, díky čemuž stále více reagují na stejné skryté podněty.

 

Dalším příkladem vysoké korelace je situace jednoho sektoru ve dvou světových regionech. Následující graf ukazuje rozdíl výsledků mezi indexy MCSI World Information Technology a MSCI Emerging Markets Information Technology. Tento rozdíl je tak malý, že rozlišovat mezi technologiemi na rozvinutých a rozvíjejících se trzích nemá přílišnou vypovídací hodnotu.

 

 

 

Pokud se na to podíváme podrobněji, oba indexy mají v podstatě stejné celkové ohodnocení. Zajímavější je velký rozdíl v sektoru globální technologie, který zahrnuje jak rozvinuté, tak i rozvíjející se trhy. Zde by mělo docházet k poměrným sázkám, ne mezi regiony nebo zeměmi.

 

Proto také chceme normalizovat všechna skóre akciových faktorů pro náš kvantový model akciového radaru v rámci každého odvětví. Preferujeme zaměření na odvětví a jejich zásadní témata, nikoliv na regiony či země, které reagují na makroekonomické a statistické podněty téměř stejně.

 

Kde hledat výnosné pozice v technologickém sektoru?

Když jsme si nyní řekli, že by bylo dobré investovat do technologií mimo úzkou definici MSCI, kam by se tedy měli investoři obrátit? Pokud má firma vedoucí postavení v odvětví, často má šanci na vyšší než průměrnou návratnost investovaného kapitálu nebo výnosů na akcii. Vedoucí postavení může být způsobeno třemi hlavními podněty: 1) značka, 2) patenty, 3) prvenství v nákladech.

 

Využití modelu akciového radaru nám umožňuje řazení podle kvality, která měří standardní návratnost kapitálu v daném odvětví – to je dobrý výchozí bod pro identifikaci potenciálně silných technologických společností. Pravdou však zůstává, že identifikovat výnosné technologické společnosti není jednoduché a že na to neexistuje univerzálně fungující metoda. Výběr vysokého ROIC však představuje dobrý výchozí bod pro vyhledání firem s technologickou výhodou.

 

O autorovi:

Peter Garnry začal pracovat v Saxo Bank v roce 2010 jako vedoucí kapitálové strategie. V roce 2016 se stal vedoucím týmu kvantitativních strategií, který se zaměřuje na aplikaci počítačových strategií na finanční trhy. Vytváří obchodní strategie a analýzy akciových trhl i jednotlivých firemních akcií pomocí pokročilých statistik a modelů.

Peter Garnry vytvořil pro Saxo Bank měsíční publikaci Alpha Picks, která vybírá nejatraktivnější akcie na amerických, evropských a asijských trzích. Kromě toho přispívá do čtvrtletních předpovědí Saxo Bank a ročních Šokujících předpovědí a je pravidelným komentátorem na televizních stanicích včetně CNN a Bloomberg TV.

Finanční odvětví stále více používá počítačové programy pro zvládání obrovského množství informací a pro tvorbu lepších předpovědí. Garnry a jeho kolegové z týmu kvantitativních strategií vytvářejí automatické počítačové modely s tvorbou signálů a předpovědí pro širokou řadu finančních instrumentů. Obchodní přístup podporovaný kvantitativními modely je velmi dynamický a flexibilní i v proměnlivém tržním prostředí. Kromě kvantitativních strategií také vede volné akciové portfolio, na kterém ukazuje jak vytvářet pozice na akciovém trhu a reagovat na průběh událostí.

Peter Garnry absolvoval Copenhagen Business School a je držitelem charty CFA®.

 

O Saxo Bank

Skupina Saxo Bank (Saxo), specialista na multi-asset obchodování a investice, nabízí kompletní sadu obchodních a investičních nástrojů, technologií a strategií. Už téměř 25 let nabízí Saxo Bank jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím technologií a zkušeností. 

Plně licencovaná a regulovaná banka umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům snadno obchodovat s více aktivy z jediného účtu na různých elektronických zařízeních. Kromě toho poskytuje Saxo Bank svým firemním klientům, např. bankám a makléřům přístup k multi-asset obchodům, prvotřídním makléřským službám a obchodní technologii. 

Mnohokrát oceněné obchodovací technologické platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě. Saxo Bank, která byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a zaměstnává 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Dubaje a Tokia.

 

EXPRESS ZPRÁVY
18. 09. 2017

Deset českých start-upů má šanci představit se příští rok v lednu na celosvětovém veletrhu CES Las Vegas, který každoročně navštíví statisíce návštěvníků z celého světa. Předvést své produkty a služby, setkat se s potenciálními partnery a inspirovat se od ostatních vystavujících mohou díky podpoře agentury CzechInvest. Z projektu CzechDemo agentura uhradí polovinu ceny letenek, tři čtvrtiny účastnického poplatku a v plné výši mentoring a překlady potřebných materiálů. Firmy tak mohou ušetřit až 111 tisíc korun.

 

„Z přihlášených vybereme deset start-upů, které se představí v českém pavilonu Eureka Parku, prostoru speciálně určeném start-upům,“ říká Markéta Havlová, ředitelka Odboru start-upů agentury CzechInvest. Loňského ročníku CES Las Vegas se s podporou CzechInvestu zúčastnily čtyři české firmy: Oscar Tech, Six Guys Labs, XTND a PIXBUF.

 

„Přineslo nám to hodně příležitostí a setkání jak s koncovými klienty, tak s potenciálními partnery i hrstkou investorů, se kterými teď vyjednáváme,“ hodnotí účast na CES Las Vegas 2017 Miroslav Peřina z firmy XTND.

 

Doprovodný program veletrhu se zatím ještě ladí, zaměří se nicméně na témata, která budí pozornost široké veřejnosti: virtuální realitu, umělou inteligenci, chytrá města a domácnosti, digitální terapii, sportovní technologie či samořiditelná auta.

 

Zájemci, kteří by chtěli v lednu do Las Vegas odletět, musí nejpozději do 27. září 2017 poslat CzechInvestu vyplněnou přihlášku. Spolu s kompletními informacemi o projektu CzechDemo ji naleznou na stránkách www.podporastartupu.cz/projekty/czechdemo. Přihlášky lze posílat na e-mail podporastartupu@czechinvest.org nebo prostřednictvím datové schránky.

 

Projekt CzechDemo je realizován z programu Marketing, prioritní osy č. 2 „Rozvoj podnikání a konkurenceschopnosti malých a středních podniků“ v rámci Operačního programu Podnikání a inovace pro konkurenceschopnost.

Zdroj: CzechInvest

18. 09. 2017

Spotřebitelská inflace v eurozóně za srpen podle finálního odhadu Eurostatu zrychlila na 1,5 % r/r z červencového tempa1,3 % r/r. Jádrová inflace zůstala nezměněná na 1,2 % r/r. Pro srovnání v srpnu 2016 rostla spotřebitelská inflace tempem 0,3 % r/r. Nejnižší spotřebitelskou inflaci měli v srpnu v Irsku (0,4 % r/r), naopak nejvyšší inflaci zaznamenali v pobaltských zemích (Litva 4.6%, Estonsko 4.2%, a Lotyšsko 3.2%). Nejvíce se na růstu spotřebitelských cen podepsal růst cen pohonných hmot a ubytování. Evropská centrální banka očekává průměrnou inflaci v roce 2017 na úrovni 1,5 %.

Autor: Monika Junicke, anylytička Raiffeisenbank

17. 09. 2017

Maloobchodní tržby v USA v srpnu poklesly meziměsíčně o 0,2 %. Koncensus trhu počítal s růstem o 0,1 %. V předchozím měsíci vzrostly tržby po revizi meziměsíčně o 0,3 %. Bez zahrnutí prodejů automobilů se jedná o meziměsíční růst o 0,2 %, ačkoli medián odhadů trhu byl o tři desetiny vyšší.

Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

14. 09. 2017

Rada bezpečnosti OSN schválila sankce vůči KLDR poté, co USA zmírnila svoje požadavky, se kterými nesouhlasila Čína a Rusko. Postih zahrnuje snížení objemu dodávek ropných produktů, zákaz exportu textilních výrobků a přísnější kontrola lodí. Na umírněné požadavky ze strany USA reagovali investoři pozitivně a americké akciové trhy tak rostly. Index S&P 500 má za sebou další rekordní den, když se dostal na hodnotu 2488 b. Další pozitivní zprávou bylo snížení odhadu škod způsobený hurikánem Irma.

Autor: Milan Frydrych, analytik Raiffeisenbank