Ropa Brent kvůli Kurdům těsně pod hranicí 60 dolarů

Ropa Brent dosáhla 26 měsíčního maxima poté, co měsíc trvající oživení dosáhlo další podpory kvůli novému ohrožení dodávek. Současné volby v severoiráckém kurdském regionu ukázaly jasnou většinu pro nezávislost. Už před volbami hrozil turecký prezident Erdogan, že uzavře hlavní kurdský ropovod vedoucí do tureckého přístavu Ceyhan.

 

Ropná infrastruktura v severním Iráku

 

 

Možnost narušení dodávky o 500-600 000 barelů denně v období silné poptávky a omezování nabídky ze strany OPEC pomohlo vytlačit cenu surové ropy k dalšímu velkému milníku na
60 USD/barel, což je úroveň, na které se obchodovala naposledy v červenci 2015.

 

Deport ropy Brent vytvořený rostoucí poptávkou dostal další podporu díky investorům do pasivních dlouhých pozic, kteří chtěli využít rostoucích výnosů. Ropa WTI mezitím vnímá poptávku obchodníků, kteří se snaží překlenout aktuální mezeru ve výši 6,75 USD/barel vůči ropě Brent.

 

 

Zdroj: Saxo Bank

 

Hlavním tématem byl v uplynulém měsíci rostoucí rozdíl fundamentálních ukazatelů mezi ropou Brent a WTI, který vedl k rozšíření spreadů mezi těmito komoditami. Pro skupinu producentů OPEC i ze zemí mimo OPEC snažících se snížit produkci, je tento vývoj tím nejlepším možným výsledkem po jejich měsíčních snahách nabídku omezit. Zatímco producenti spoléhající na ropu Brent jako referenční cenu pro americkou břidličnou ropu své výnosy zvýšili, ti, kdo spoléhali na WTI, zatím nedokázali rozšiřujícího se rozdílu nijak využít.

 

Ropa WTI bojuje s rostoucími zásobami po hurikánu Harvey

Následující grafy ukazují rozptyl mezi ropou Brent a WTI. Během minulého měsíce zažila ropa Brent díky silné fyzické poptávce rafinerií a rostoucí poptávce spekulativních obchodníků snažících se využít rostoucích výnosů obrovský posun od reportu k deportu. Ropa WTI mezitím dál bojuje s rostoucími zásobami po dopadu hurikánu Harvey a s růstem tlaku na prodej očekávaném v letech 2018 a 2019 ze strany producentů břidličné ropy toužících zajistit budoucí produkci.

 

 

 

Je prognóza EIA o růstu americké produkce ropy chybná?

Americký průkopník těžby břidličné ropy a prezident společnosti Continental Resources Inc. Harold Hamm minulý týden ostře kritizoval prognózu americké agentury EIA týkající se růstu americké produkce ropy, o které prohlásil, že je „naprosto špatná“. Podle informací od svých kolegů v odvětví vyvozuje, že v následujících měsících by růst americké poptávky po ropě s cenou pod 50 USD/barel mohl být až o 500 000 barelů denně nižší, než je předpoklad EIA o milionu barelů denně.

 

V červenci vzrostly údaje o měsíční produkci surové ropy uváděné EIA, které jsou obvykle přesnější než týdenní odhady uváděné ve Weekly Petroleum Status Report, o pouhých 250 000 barelů denně. Zhruba v březnu, kdy WTI spadla zpět pod 50 USD/barel se začal projevovat stále větší rozdíl mezi oběma zprávami. Nejnovější zpráva za červen uváděla rozdíl 245 000 barelů denně a vzhledem k tomu, že se WTI vrátila nad 50 USD/barel teprve tento měsíc, může mít podle nás v Saxo Bank Harold Hamm pravdu.

 

 

 

Hedgeové fondy nyní drží rekordní dlouhé pozice pro futures pohonných hmot a ropných produktů. Rostoucí zájem investorů o ropu Brent kvůli již zmíněnému deportu vedl k růstu dlouhých čistých pozic na 92 % rekordní úrovně z března, zatímco u WTI je to sotva polovina. Z tohoto hlediska a vzhledem k očekáváním růstu exportu WTI a dalšímu růstu poptávky amerických rafinerií si myslíme, že potenciální zisk spreadu se kloní spíše k WTI. Zda se spread vrátí od ropy Brent směrem k WTI nebo naopak poroste od WTI k Brentu, zatím není jisté. Ale jak už jsme mnohokrát zažili v minulosti, ropné trhy často zažívají prudké zvraty poté, co je zájem investorů příliš vysoký. Býčí energie zůstává silná, ale s cenou 60 USD/barel na dohled už ani OPEC možná nečeká na vyšší ceny.

 

O autorovi:

Ole Hansen začal pro Saxo Bank pracovat v roce 2008 a od roku 2010 pracuje jako hlavní komoditní stratég. Jeho prací je tvorba strategií a analýz globálních komoditních trhů definovaných fundamentálními ukazateli, náladou trhu a technickým vývojem.

Ole Hansen je autorem týdenních zpráv, které mapují vývoj na trzích s komoditami a současně klientům poskytují názory na obchodování v rámci značky SaxoStrats. Pravidelně přispívá do vysílání i tištěných médií jako jsou CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph. Před příchodem do Saxo Bank pracoval Ole Hansen 18 let v londýnské City jak v obchodě tak i v oblasti multi-asset hedgeových fondů.

Má zkušenosti s obchodováním i investicemi a je respektovaným stratégem, který se pravidelně setkává s klienty Saxo Bank po celém světě. Bankovní vzdělání získal Ole Hansen v Danske Bank.

 

O Saxo Bank

Skupina Saxo Bank (Saxo), specialista na multi-asset obchodování a investice, nabízí kompletní sadu obchodních a investičních nástrojů, technologií a strategií. 

Už téměř 25 let nabízí Saxo Bank jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím technologií a zkušeností. 

Plně licencovaná a regulovaná banka umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům snadno obchodovat s více aktivy z jediného účtu na různých elektronických zařízeních. Kromě toho poskytuje Saxo Bank svým firemním klientům, např. bankám a makléřům přístup k multi-asset obchodům, prvotřídním makléřským službám a obchodní technologii. 

Mnohokrát oceněné obchodovací technologické platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě. 

Saxo Bank, která byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a zaměstnává 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Dubaje a Tokia.

 

EXPRESS ZPRÁVY
08. 12. 2017

Stavební produkce v ČR v říjnu meziročně vzrostla o 3,2 % (po očištění). Úřady vydaly o 4,6 % více stavebních povolení a celková orientační hodnota všech povolení byla o polovinu vyšší. Stavebnictví se tak po letní stagnaci vrací ke stabilnějšímu růstu. V příštím roce by stavební sektoru mělo pomoci zrychlení čerpání prostředků z fondů EU.

Autor: Jakub Červenka, analytik Raiffeisenbank

07. 12. 2017

Objem českého průmyslu v říjnu poklesl o 1,5 % oproti září (po očištění). Je to druhý meziměsíční pokles v řadě, který je primárně způsoben efektem vysoké srovnávací základny ze srpna. Meziroční tempo růstu ale zrychlilo o 5,6 p.b. na 10,5 %, což je o dvě desetiny nad odhadem trhu. Největší příspěvek k růstu měla výroba motorových vozidel a produkce energií. Pokles byl zaznamenán v odvětví opravy a instalace strojů, u produkce usní, nebo u farmaceutických výrobků. Objem nových zakázek vzrostl o 10,3 % a tempo růstu bylo o něco rychlejší u tuzemských zakázek v porovnání se zahraničními. I tak by dobrý stav průmyslu u našich nejbližších sousedů měl vést k pokračování silného růstu. Český trh práce prohloubil již rekordně nízkou míru nezaměstnanosti a podle posledního průzkumu PMI se výrobcům podařilo po delší době zaplnit pracovní místa. Je zřejmé, že mnohým dlouhodobě nezaměstnaným se nyní daří najít uplatnění na pracovním trhu. Rostoucím problémem pro výrobce se zdá být nedostatek materiálů a zařízení. Přesto by tempo růstu průmyslu zatím nemělo příliš polevovat a pro celý rok 2017 odhadujeme průměrný meziroční růst 5,2 %.
 

Autor: Jakub Červenka, analytik Raiffeisenbank

05. 12. 2017

Americký senát v pátek překvapivě schválil vlastní návrh daňové reformy, která v posledních měsících hýbe americkým dolarem. Nicméně k úplnému prosazení zákona musí dojít k domluvě mezi oběma komorami kongresu na kompromisu jejich návrhů. V reakci na schválení dolar dnes mírně posiluje, ale podle našeho názoru mu zákon dlouhodobou podporu neposkytne i vzhledem k době, po kterou toto téma živí americký trh. V pátek vyjde statistika amerického trhu práce, v jehož případě trh očekává přírůstek více než 210 tis. pracovních míst mimo farmářský sektor, což je podle našeho názoru silně nadhodnoceno a očekáváme pouze 177 tis. I proto by mohl dolar v blízké době opět narazit na své limity.

Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

04. 12. 2017

Ve třetím čtvrtletí 2017 vzrostla průměrná nominální měsíční mzda v České republice o 6,8 % meziročně na 29 050 Kč. Po očištění o inflaci to znamená reálný růst o 4,2 %  r/r, což je pod odhadem mediánu trhu, který činil 5,1 % r/r reálně. Růst nominálních mezd oproti minulému čtvrtletí mírně zpomalil, i když za první tři čtvrtletí tohoto roku stále dosahuje slušného nominálního růstu 6,6 % r/r. Pomyslné nůžky příjmové nerovnosti se lehce uzavřely přiblížením mzdového mediánu k průměru. Mediánová mzda meziročně vzrostla o 7,1 % na 25 181 Kč. Stojí za tím zejména výrazné navýšení mezd ve státní správě a zvýšení minimální mzdy. Naopak nejvlažnější růst mezd pocítili zaměstnanci v peněžnictví a pojišťovnictví a v informačních a komunikačních činnostech. Zvyšování mezd je letos poháněno výbornou tuzemskou ekonomickou kondicí a historicky nejnapjatější situací na trhu práce. Pro celý rok 2017 odhadujeme, že průměrná mzda poroste alespoň 6% tempem při průměrné nezaměstnanosti mírně nad 4,0 %.
 

Autor: Jakub Červenka, analytik Raiffeisenbank