Region CEE začal rok silným růstem

Výkonnost ekonomiky v prvním čtvrtletí 2017 pozitivně překvapila hned v několika zemích střední a východní Evropy (CEE). Výrazného růstu obzvlášť dosáhly ekonomiky Rumunska, Polska, Maďarska a České republiky.  

Nedávný růst je obecně založen na stoupající poptávce domácností, růstu investic (obzvláště v Maďarsku) a zahraničním obchodu (především v České republice a na Slovensku).
„Vzhledem k tomuto vývoji jsme přistoupili ke zvýšení našeho odhadu průměrného růstu v regionu střední Evropy za tento rok z 3,1 procenta na 3,6 procenta. I pro následující rok očekáváme růst přesahující 3 procenta,“ uvádí hlavní ekonom Raiffeisen Bank International Peter Brezinschek.

 

„I české ekonomice se daří. Bohužel v rychlejším růstu ji brání vysátý trh práce, na kterém chybí nejen kvalifikované ale už i nekvalifikované pracovní síly. Proto náš odhad růstu na letošní i příští rok neměníme,“ doplňuje Helena Horská, hlavní ekonomka Raiffeisenbank.

 

Situace v jihovýchodní Evropě (SEE) je podobná. Největší ekonomika regionu – Rumunsko – prožívá boom. Ekonomiku žene vpřed především spotřeba domácností. I když v Bulharsku je dynamika ekonomiky zatím stálá, tempo růstu na západním Balkáně zpomaluje. Mírně nižšího růstu v porovnání s předchozím čtvrtletím dosáhlo Srbsko i Chorvatsko. V Chorvatsku je další růst také ovlivněn bankrotem Agrokoru, největší společnosti v zemi.

„Z těchto důvodů jsme snížili odhad pro Chorvatsko na tento i příští rok o 0,5 procentního bodu. Nicméně naše celková předpověď pro region SEE je i nadále růstová, konkrétně mezi 3,7 a 4,1 procenty v roce 2017. V roce 2018 také očekáváme výrazný růst ekonomiky ve výši 3,5 procenta,“ vysvětluje Brezinschek.

 

Ve východní Evropě (EE) stojí za zmínku především konec recese v Rusku.

 

Dynamika inflace oslabuje

Po strmém růstu inflace na trzích CE/SEE na začátku roku, vlivem vývoje cen energií, se i zde situace poněkud zklidnila. Některé země dosáhly maxima inflace v březnu. Inflace v Rusku se nadále snižuje, přičemž centrální bankou stanovený cíl 4 procent je téměř dosažen.  V ČR se inflace od začátku roku drží těsně nad inflačním cílem ČNB (2 %). Prudké zrychlení inflace v prvním čtvrtletí 2017 bylo jen přechodnou epizodou spojenou se sezónním výkyvem v cenách potravin. Inflace se bude přesto po zbytek roku pohybovat v blízkosti inflačního cíle ČNB, což umožní centrální bance začít zvedat úrokové sazby ze současných extrémně nízkých hodnot.

„Očekáváme, že v průběhu čtvrtého čtvrtletí 2017 ČNB přistoupí k prvnímu zvýšení základní úrokové sazby o 0,20 bazických bodů na 0,25 %. Toto zvýšení bude ale spíše testem, po kterém nebude hned následovat nepřetržitá řada růstu sazeb. Příliš rychlé zvyšování sazeb by vyprovokovalo prudké posilování koruny, které by zatlačilo inflaci zpět pod 2 %,“ říká Horská.

 

EXPRESS ZPRÁVY
17. 08. 2017

Dnes byla zveřejněna statistika vývoje cenové hladiny a obchodní bilance v eurozóně. Bylo potvrzeno meziroční tempo růstu míry spotřebitelské inflace 1,3 %. Meziměsíčně pokleslo CPI o 0,5 %. Jádrová meziroční inflace vzrostla o 1,2 %. Tento vývoj je plně v souladu s očekáváním trhu. V červnu obchodní bilance vykázala přebytek 26,6 mld. eur.

Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

17. 08. 2017

Dnes byl zveřejněn záznam z jednání bankovní rady ECB ze dne 20. července, kde se rozhodla ponechat svou dosavadní měnovou politiku beze změny a pokračovat v nákupech cenných papírů v objemu 60 mld. eur měsíčně do konce roku 2017. Ze záznamu vyplívá, že se bankovní rada obává příliš silného kurzu eura. V reakci na to euro mírně oslabilo až pod 1,17. Zatímco ve včerejších večerních hodinách posílilo přes hranici 1,178 z důvodu holubičího vyznění zápisu z jednání americké centrální banky. Aktuálně se pohybuje na úrovni EUR/USD 1,169.

Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

16. 08. 2017

V USA bude dnes zveřejněna mezitýdenní změna zásob ropy. Medián odhadů trhu ukazuje pokles o 3 382 tis. barelů, ale včerejší večerní odhad prováděný American Petroleum Institute naznačuje až trojnásobně větší pokles. Větší úbytek zásob by mohl podpořit rostoucí cenu ropy, která dnes pokračuje v umazávání ztrát ze včerejšího třítýdenního minima. V současnosti se barel ropy Brent obchoduje na úrovni 51,00 amerických dolarů.

 

Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

16. 08. 2017

Podle prvního odhadu ČSÚ vzrostla česká ekonomika v druhém čtvrtletí o překvapivých 2,3 % mezičtvrtletně, což je o osm desetin procenta více než v předchozím období. Meziroční tempo růstu zrychlilo na 4,5 % z předchozího tempa 3,0 % v prvním čtvrtletí tohoto roku. Výsledek překonal všechny odhady. Medián trhu ukazoval na tempa růstu 0,8 % č/č a 3,0 % r/r, naše odhady byly o desetinu optimističtější. V rámci Evropské unie je ČR v mezičtvrtletním vyjádření tempa růstu nejrychleji rostoucí zemí (z doposud zveřejněných). V meziročním pojetí je na třetím místě po Rumunsku (5,7 %) a Lotyšsku (4,8 %). V eurozóně druhý odhad HDP za druhé čtvrtletí mezičtvrtletně zůstal při tempu růstu 0,6 %, odhad meziročního tempa růstu se zlepšil o jednu desetinu procenta na 2,2 %.

František Táborský, analytik Raiffeisenbank