Raiffeisen RESEARCH: Ekonomika dosahuje vrcholu

„Historie se opakuje. Stejně jako v prvním čtvrtletí dynamika ekonomik střední Evropy (CE) a většiny jihovýchodní Evropy (SEE) opět zrychlila. Jedním z klíčových faktorů tohoto růstu téměř ve všech zemích regionu je spotřeba domácností, která je poháněna silným růstem zaměstnanosti a s tím souvisejícím nadprůměrným růstem mezd. V Rumunsku a Maďarsku rostly nominální mzdy v roce 2017 dvouciferným tempem. S pouze drobnými změnami poměru úspor bude spotřeba domácností i dále klíčovým tahounem ekonomického cyklu v roce 2018,“ míní hlavní analytik Peter Brezinschek.

 

Ekonomiky střední a východní Evropy nadále silné

 

Potřetí za sebou překročil čtvrtletní růst ve střední Evropě (CE) a jihovýchodní Evropě (SEE) 1 procento oproti předešlému kvartálu. Z pohledu ročního růstu dosáhl ve druhém čtvrtletí růst v CE 4,0 procenta, v SEE dokonce 4,5 procenta. Po zohlednění sezónních výkyvů se čtvrtletní růst v Rusku a na Ukrajině zdvojnásobil na 1 procento, přičemž očekávaný výsledek za celý rok dosahuje 2,5 procenta. Čtvrtletní růst v celém regionu CEE tedy překročil 1 procento, což je více, než v jakémkoliv jiném čtvrtletí za poslední dva roky. Podpora zvenčí přišla z eurozóny, která poslední dva roky zaznamenává robustní čtvrtletní růst o 0,5 procenta. Raiffeisen RESEARCH proto revidovala své odhady růstu HDP za roky 2017 a 2018 u některých ekonomik, např. Polska, České republiky, ale také Rumunska, Bulharska a Slovinska, a to směrem nahoru.
„Výkonnost české ekonomiky ve druhém čtvrtletí překonala i ta nejoptimističtější očekávání. Ještě lepší zprávou je čilá investiční aktivita firem, která by měla pokračovat i v dalších čtvrtletích mimochodem proto, že tlak na růst mezd a všudypřítomný nedostatek pracovních sil, nutí firmy investovat do nových technologií,“ doplňuje Helena Horská, hlavní ekonomka Raiffeisenbank a.s.

 

Inflace v regionu CEE beze změny

 

Brezinschek nevidí důvod jakkoliv měnit odhady inflace. Poprvé za poslední tři roky dosahují všechny inflační míry pro rok 2017 kladných hodnot, nicméně v roce 2018 není očekáváno žádné významné zrychlení. Průměrná inflace v zemích CE a SEE by se v příštím roce měla pohybovat mezi 2 a 2,5 procenta. Nicméně to je v některých případech dostatečné pro reakci v měnové politice. Raiffeisen RESEARCH očekává, že k utažení měnové politiky a rostoucím sazbám dojde v České republice, Rumunsku a konečně i v Polsku. Podle analytiků se v Rusku ustálí inflace poblíž cílových 4 procent, což dá ruské centrální bance potřebný prostor ke snižování sazeb až do léta 2018. Nicméně měnová politika ECB bude i nadále držet úrokové sazby v zemích EU i mimo eurozónu na řetězu.
„Nečekaně silný růst české ekonomiky a vzlínající mzdy přesto vytváří dostatečný prostor pro pozvolný růst úrokových sazeb v ČR. Růst základní úrokové sazby směrem k 1 % v průběhu roku 2018 bude doprovázet i posilování koruny směrem k hladině 25 korun za euro. Díky tomu zůstane míra inflace uvnitř cílového pásma ČNB (1-3 %). Pomalé či žádné posilování koruny by otevřelo další prostor pro růst úrokových sazeb,“ doplňuje Horská.

 

Akciové trhy – očekávání pozitivního konce roku

 

V průběhu třetího čtvrtletí roku 2017 vykázaly téměř všechny akciové trhy regionu CEE, na které se zaměřuje Raiffeisen RESEARCH, výrazně lepší výsledky v porovnání se zavedenými ekonomikami. Zatímco americké akciové trhy zaznamenávaly solidní zisky včetně několika nových rekordů (S&P 500), zavedené evropské akciové trhy odpočívaly a dočasně oslabovaly.
„Ve vztahu k měnové politice a likviditě momentálně očekáváme pozvolnější růst úrokových sazeb v USA, zatímco v Evropě nebyla změna měnové politiky ještě ani oznámena. S ohledem na velmi příznivé ekonomické podmínky očekáváme, že nálada na mezinárodních akciových trzích zůstane pozitivní i přes konec tohoto roku a začátek roku 2018,“ říká Brezinschek.

 

 

 

 

 

1Centrální a východní Evropa (CEE) se skládá z regionů střední Evropy (CE) s Českou republikou, Polskem, Slovenskem, Slovinskem a Maďarskem. Jihovýchodní Evropa (SEE) tvoří Albánie, Bosna a Hercegovina, Bulharsko, a Srbsko, jakož i východní Evropu (EE) s Běloruskem, Ruskem a Ukrajinou.

 

 

 

https://montemlife.com/trekking-poles-hiking-sticks/

EXPRESS ZPRÁVY
08. 12. 2017

Stavební produkce v ČR v říjnu meziročně vzrostla o 3,2 % (po očištění). Úřady vydaly o 4,6 % více stavebních povolení a celková orientační hodnota všech povolení byla o polovinu vyšší. Stavebnictví se tak po letní stagnaci vrací ke stabilnějšímu růstu. V příštím roce by stavební sektoru mělo pomoci zrychlení čerpání prostředků z fondů EU.

Autor: Jakub Červenka, analytik Raiffeisenbank

07. 12. 2017

Objem českého průmyslu v říjnu poklesl o 1,5 % oproti září (po očištění). Je to druhý meziměsíční pokles v řadě, který je primárně způsoben efektem vysoké srovnávací základny ze srpna. Meziroční tempo růstu ale zrychlilo o 5,6 p.b. na 10,5 %, což je o dvě desetiny nad odhadem trhu. Největší příspěvek k růstu měla výroba motorových vozidel a produkce energií. Pokles byl zaznamenán v odvětví opravy a instalace strojů, u produkce usní, nebo u farmaceutických výrobků. Objem nových zakázek vzrostl o 10,3 % a tempo růstu bylo o něco rychlejší u tuzemských zakázek v porovnání se zahraničními. I tak by dobrý stav průmyslu u našich nejbližších sousedů měl vést k pokračování silného růstu. Český trh práce prohloubil již rekordně nízkou míru nezaměstnanosti a podle posledního průzkumu PMI se výrobcům podařilo po delší době zaplnit pracovní místa. Je zřejmé, že mnohým dlouhodobě nezaměstnaným se nyní daří najít uplatnění na pracovním trhu. Rostoucím problémem pro výrobce se zdá být nedostatek materiálů a zařízení. Přesto by tempo růstu průmyslu zatím nemělo příliš polevovat a pro celý rok 2017 odhadujeme průměrný meziroční růst 5,2 %.
 

Autor: Jakub Červenka, analytik Raiffeisenbank

05. 12. 2017

Americký senát v pátek překvapivě schválil vlastní návrh daňové reformy, která v posledních měsících hýbe americkým dolarem. Nicméně k úplnému prosazení zákona musí dojít k domluvě mezi oběma komorami kongresu na kompromisu jejich návrhů. V reakci na schválení dolar dnes mírně posiluje, ale podle našeho názoru mu zákon dlouhodobou podporu neposkytne i vzhledem k době, po kterou toto téma živí americký trh. V pátek vyjde statistika amerického trhu práce, v jehož případě trh očekává přírůstek více než 210 tis. pracovních míst mimo farmářský sektor, což je podle našeho názoru silně nadhodnoceno a očekáváme pouze 177 tis. I proto by mohl dolar v blízké době opět narazit na své limity.

Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

04. 12. 2017

Ve třetím čtvrtletí 2017 vzrostla průměrná nominální měsíční mzda v České republice o 6,8 % meziročně na 29 050 Kč. Po očištění o inflaci to znamená reálný růst o 4,2 %  r/r, což je pod odhadem mediánu trhu, který činil 5,1 % r/r reálně. Růst nominálních mezd oproti minulému čtvrtletí mírně zpomalil, i když za první tři čtvrtletí tohoto roku stále dosahuje slušného nominálního růstu 6,6 % r/r. Pomyslné nůžky příjmové nerovnosti se lehce uzavřely přiblížením mzdového mediánu k průměru. Mediánová mzda meziročně vzrostla o 7,1 % na 25 181 Kč. Stojí za tím zejména výrazné navýšení mezd ve státní správě a zvýšení minimální mzdy. Naopak nejvlažnější růst mezd pocítili zaměstnanci v peněžnictví a pojišťovnictví a v informačních a komunikačních činnostech. Zvyšování mezd je letos poháněno výbornou tuzemskou ekonomickou kondicí a historicky nejnapjatější situací na trhu práce. Pro celý rok 2017 odhadujeme, že průměrná mzda poroste alespoň 6% tempem při průměrné nezaměstnanosti mírně nad 4,0 %.
 

Autor: Jakub Červenka, analytik Raiffeisenbank