Návrat amerického dolaru s nadějí v Trumpovu daňovou reformu

Páteční situace byla zneklidňující pro americké obchodníky s dolarem, neboť nový vývoj v Muellerově vyšetřování Trumpovy kampaně přinesl nová rizika, jež vedla k intenzivnímu zakolísání amerického dolaru. Ten se pokoušel situaci zvrátit na základě naděje, že Senát předloží svoji verzi návrhu zákona na daňovou reformu. K tomu došlo v ranních hodinách v sobotu těsným hlasováním v poměru 51-49. Neznamená to, že by daňová reforma byla již uzákoněna, ale nyní už by proces měl být z velké části formalitou a daňový balíček bude pravděpodobně připraven do konce roku. Sněmovna reprezentantů USA schválila jinou verzi návrhu zákona než Senát, a tyto dvě verze budou muset být sladěny a schváleny, než je prezident Trump podepíše a uzákoní.

 

Snížení daně z příjmu právnických osob z 35 % na 20–22 %

Trhy evidentně zatím ještě americkou daňovou reformu nereflektovaly, když sledujeme obrovské kolísání amerických akcií za posledních několik dní. Vezměte si jako příklad společnost obchodující na americké burze s vysokým procentem tržeb v USA a s velice nízkým poměrem tržní ceny akcie k zisku na akcii, která vyplácí tučné dividendy. Je to obvykle společnost, která nemá příliš velký výhled na růst, ale má solidní ziskovou marží. Dividenda, kterou taková společnost může zrušit, pokud je její daňová sazba snížena z 35 % na 20-22 % vyžaduje výrazné přecenění, když se investoři přesunou ke sklízení zisků, které již nepoplynou americké vládě z daňových výnosů.

 

V Saxo Bank máme sice velké obavy o dlouhodobé dopady daňové reformy na americký deficit a americký běžný účet, krátkodobé důsledky by ale mohly být pro dolar spíše pozitivní. Sledujeme měnový pár USD/JPY, obzvlášť pokud výnosy z amerických dluhopisů nadále porostou. Je zde také nebezpečí, že se EUR/USD bude pohybovat pod hranicí 1.1800.

 

Daňová reforma bude znamenat jen okrajový stimul pro americký růst

Schvalování daňové reformy by mohlo odvést trochu pozornosti od krátkodobých amerických dat, protože budeme vyčkávat, jak se reforma – nejdůležitější přepracování amerického daňového zákona za více než třicet let – promítne do ekonomických údajů na začátku roku 2018. Podle mého názoru reformy na straně nabídky a výrazné daňové úlevy týkající se převážně osob s nejvyššími příjmy pravděpodobně budou znamenat jen okrajový stimul pro americký růst.

 

Podíváme-li se na ekonomický kalendář pro tento týden, kromě pátečních údajů o situaci americké zaměstnanosti a výdělcích zde máme schůzi Bank of Canada ve středu, která by mohla být
zajímavá vzhledem k tomu, jak mimořádně pozitivní byla zpráva o zaměstnanosti.

 

O autorovi:

John Hardy se k Saxo Bank připojil v roce 2002 a vedoucím oddělení forexu se stal v říjnu 2007. Zaměřuje se na strategie a analýzy na měnovém trhu z hlediska fundamentálních ukazatelů, makroekonomických změn a vývoje technických ukazatelů.

Hardy za svou práci získal řadu ocenění a byl uveden jako nejúspěšnější prognostik pro rok 2015 za období 12 měsíců ze 30 pravidelných přispěvatelů týdenní rubriky FX. Jeho sloupek o měnových trzích je často citován a Hardy je pravidelným hostem a komentátorem televizních stanic jako například CNBC a Bloomberg.

Hardyho přístup k obchodování je kombinací vývoje fundamentálních ukazatelů se zaměřením na grafy, které potvrzují tyto fundamentální vyhlídky. Hardy publikuje denní FX Aktuality pro Saxo Bank, nabízí okamžité komentáře týkající se nových opatření centrální banky, makroekonomických trendů a technického vývoje v závislosti na grafech. Pravidelně také přispívá do Čtvrtletních vyhlídek a ročních Šokujících předpovědí Saxo Bank. John Hardy absolvoval Texaskou univerzitu v Austinu s vyznamenáním.

 

O Saxo Bank

Skupina Saxo Bank (Saxo), specialista na multi-asset obchodování a investice, nabízí kompletní sadu obchodních a investičních nástrojů, technologií a strategií.

Už téměř 25 let nabízí Saxo Bank jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím technologií a zkušeností. 

Plně licencovaná a regulovaná banka umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům snadno obchodovat s více aktivy z jediného účtu na různých elektronických zařízeních. Kromě toho poskytuje Saxo Bank svým firemním klientům, např. bankám a makléřům přístup k multi-asset obchodům, prvotřídním makléřským službám a obchodní technologii.

Mnohokrát oceněné obchodovací technologické platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě.

Saxo Bank, která byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a zaměstnává 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Dubaje a Tokia.

 

 

EXPRESS ZPRÁVY
18. 01. 2018

Podle nové zprávy Eurostatu Česká republika zaznamenala nejvýraznější meziroční nárůst cen domů a bytů v celé Evropské unii. Index cen bydlení ve třetím čtvrtletí roku 2017 meziročně vzrostl o 12,3 %. Vysoký meziroční nárůst je ale způsoben hlavně silnými mezičtvrtletními nárůsty cen v předchozích kvartálech. Zatím nejvýraznější mezičtvrtletní nárůst cen bydlení byl zaznamenán na konci roku 2016, kdy dosáhl 4,7 %. Od té doby ale tempo mezičtvrtletního nárůstu cen jasně zpomaluje. Ve třetím čtvrtletí loňského roku tempo růstu pokleslo na 1,6 %. Z toho lze vyvodit, že nejsilnější růst cen již má český trh s nemovitostmi za sebou. Nedostatečná nabídka na trhu nemovitostí spolu s napjatým pracovním trhem a růstem platů zřejmě budou v příštích měsících napomáhat pokračujícímu růstu cen domů a bytů ve většině republiky, byť pomalejším tempem než doposud.
 
Autor: Jakub Červenka, analytik Raiffeisenbank

12. 01. 2018

 
První odhad růstu HDP v Německu za celý rok 2017 leží na 2,2, % r/r. Jedná se o desetinu procentního bodu pomalejší tempo růstu, než očekával medián trhu. Pořád to ale znamená, že Německá ekonomika loňský rok expandovala nejrychlejším tempem za posledních šest let. Dnešní statistika se tak přidává ke zprávám, které dokazují, že ekonomika zemí eurozóny se těší velmi dobré kondici. Listopadová průmyslová výroba v eurozóně vzrostla o 3,2 % meziročně a naznačuje pokračování slušného tempa růstu. Německo a jeho nejbližší sousedé v eurozóně vstupují s novým rokem do nových výšin současného hospodářského boomu. V roce 2018 by německé tempo růstu nemělo nijak polevit, z čehož bude bezesporu profitovat i naše ekonomika.

Autor: Jakub Červenka,analytik Raiffeisenbank

09. 01. 2018

Průmyslová výroba v listopadu meziměsíčně vzrostla o 3,7 %. Meziroční tempo růstu zpomalilo na 8,5 %, což výrazně překonalo medián odhadů trhu o téměř tři procentní body. Český průmysl si tak udržuje nečekaně dobrou kondici. Nejvíce k meziročnímu růstu přispěla výroba energií, motorových vozidel a elektrických zařízení. Pokles naopak zaznamenala odvětví výroby ostatních dopravních prostředků a těžby nerostného bohatství. V meziročním srovnání zpomalilo tempo růstu nových zakázek na 3,3 %. I přes pomalejší růst zakázek stále platí, že tuzemské zakázky rostou rychleji než ty zahraniční. Trh práce dále prohloubil rekordně nízkou míru nezaměstnanosti, která dopomohla k tomu, že průměrná mzda v průmyslu vzrostla o 8,4 % na 36 796 Kč. Tuzemský průmysl se veze na vysoké zahraniční poptávce a dobrém stavu průmyslu v Polsku a Německu. Podle našeho odhadu poroste průmyslová produkce tempem 5,7 % za celý rok 2017, zatímco v roce letošním jen mírně zpomalí na 4 %.

Autor: Jakub Červenka, analytik Raiffeisenbank

05. 01. 2018

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok získal další prestižní ocenění.  Renomovaný měsíčník The Banker z vydavatelství Financial Times Group mu udělil cenu Guvernér centrální banky v Evropě pro rok 2018. Odborná porota ocenila způsob ukončení kurzového závazku, který se obešel bez tržních otřesů. Jako další důvod označili hodnotitelé následný návrat ke konvenční měnové politice, který spolu s přísnějšími makroobezřetnostními opatřeními pomohl předejít vzniku bubliny na trhu nemovitostí.

Zdroj:  ČNB