Fondy tlačí ropu vzhůru, Severní Korea mírní odprodej zlata

V týdnu ukončeném k 18. září zvýšily hedgeové fondy své býčí sázky pro 26 hlavních komoditních futures o 8 %. Celkové čisté dlouhé pozice dosáhly šestiměsíčního maxima na 1,74 milionech lotů. Tento nárůst zapříčinil mj. pokračující růst poptávky po surové ropě a ropných produktech.

 

V sektoru zemědělství vidíme široké rozložení úroků, zatímco sektor kovů byl poprvé za deset týdnů v čistých prodejích, protože realizace zisku se týkala zlata i mědi.

 

 

 

Mezera mezi WTI a Brent je nejširší od srpna 2015

Převis americké surové ropy v porovnání s klesajícími zásobami ropy Brent vedl minulý týden k rozšíření mezery mezi těmito dvěma komoditami nad 6 USD/barel, což je nejvyšší úroveň od srpna 2015. Rozpor mezi komoditami podpořila snaha OPEC a Ruska omezit nabídku. Ti si nyní vybírají odměnu v podobě rostoucího deportu a spreadů k WTI, které jim poskytují konkurenční výhodu oproti producentům americké břidličné ropy. Vzhledem k tomu, že cena WTI se zarazila blízko
50 USD/barel s forwardovým zajištěním, bude v tuto chvíli těžké vyvolat oživení WTI.

 

 

 

Hedgeové fondy stále více vstupují do rostoucího deportu ropy Brent a snaží se využít rostoucích výnosů. Minulý týden nebyl žádnou výjimkou – dlouhé čisté pozice ropy Brent vzrostly na 465 milionů barelů, což je maximum od března a jen o milion barelů pod únorovým rekordem. Dlouhé čisté pozice WTI vzrostly nejvíce od prosince díky kombinaci krytí krátkých pozic a přírůstku nových dlouhých pozic. Rozdíl mezi těmito dvěma komoditami však stále zvýrazňuje, že Brent je mezi ropnými futures upřednostňovaný.

 

 

 

 

 

Jak ovlivnil hurikán Harvey ceny ropy?

Dopad hurikánu Harvey na ropné rafinerie podél texaského pobřeží je i nadále vidět na chování fondů vůči ropným futures a ropným produktům. Za poslední čtyři týdny vzrostly dlouhé čisté pozice benzínu RBOB, dieselu ULSD a topných olejů o 60 % na rekordních 294 000 lotů. Marže rafinerií minulý týden oslabily, ale vzhledem k pokračujícímu poklesu dlouhodobých zásob budou sázky na dlouhé pozice zatím dál nacházet podporu.

 

 

 

 

 

Severní Korea mírní odprodej zlata

Sektor kovů utrpěl první nepříznivý vývoj za deset týdnů. Drahé kovy, platina a průmyslové kovy se prodávaly. Dlouhé čisté pozice zlata klesly o 8 %, ale přesto zůstaly nahoře díky klíčové hranici podpory 1300 USD/unci i během odprodeje po jednání FOMC. Geopolitická rizika spojovaná s rostoucími slovními potyčkami mezi severokorejským „rakeťákem“ a americkým „štěkajícím psem“ nadále zmírňují jinak radikální odprodej.

 

Měď klesá pod tíhou Číny a slabé japonské měny

Dlouhé čisté pozice mědi HG klesaly už druhý týden a snažily se udržet třídolarový náskok. Jde o reakci na měkčí čínská data, na pokračující oslabení japonského juanu a na nejistotu rozvíjejících se trhů před kongresem čínské Komunistické strany, který proběhne 16. října. Zatím došlo k poklesu o 38,2 % z oživení, které probíhalo mezi květnem a zářím. Vzhledem k pokračujícímu zaměření na snížení expozice je zde však stále riziko další likvidace dlouhých pozic.

 

 

O autorovi:

Ole Hansen začal pro Saxo Bank pracovat v roce 2008 a od roku 2010 pracuje jako hlavní komoditní stratég. Jeho prací je tvorba strategií a analýz globálních komoditních trhů definovaných fundamentálními ukazateli, náladou trhu a technickým vývojem.

Ole Hansen je autorem týdenních zpráv, které mapují vývoj na trzích s komoditami a současně klientům poskytují názory na obchodování v rámci značky SaxoStrats. Pravidelně přispívá do vysílání i tištěných médií jako jsou CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph. Před příchodem do Saxo Bank pracoval Ole Hansen 18 let v londýnské City jak v obchodě tak i v oblasti multi-asset hedgeových fondů.

Má zkušenosti s obchodováním i investicemi a je respektovaným stratégem, který se pravidelně setkává s klienty Saxo Bank po celém světě. Bankovní vzdělání získal Ole Hansen v Danske Bank.

 

 

O Saxo Bank

Skupina Saxo Bank (Saxo), specialista na multi-asset obchodování a investice, nabízí kompletní sadu obchodních a investičních nástrojů, technologií a strategií. 

Už téměř 25 let nabízí Saxo Bank jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím technologií a zkušeností. 

Plně licencovaná a regulovaná banka umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům snadno obchodovat s více aktivy z jediného účtu na různých elektronických zařízeních. Kromě toho poskytuje Saxo Bank svým firemním klientům, např. bankám a makléřům přístup k multi-asset obchodům, prvotřídním makléřským službám a obchodní technologii. 

Mnohokrát oceněné obchodovací technologické platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě. 

Saxo Bank, která byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a zaměstnává 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Dubaje a Tokia.

 

 

EXPRESS ZPRÁVY
22. 02. 2018

Únorový IFO index pro Německo poklesl výrazněji, než očekával trh. Pokles zaznamenaly všechny složky indexu. Budoucí očekávání poklesla o 2,9 b. na 105,4 b. Pokles IFO indexu tak doplňuje korekci dříve zveřejněných předstihových ukazatelů v Německu i eurozóně. Přehnaný optimismus už několik měsíců hnal tyto ukazatele do neopodstatněných hodnot, a i proto považujeme tento pokles za ozdravný proces a ve výsledku se jedná o pozitivní signál. Nicméně trh vnímá pokles negativně a v kontextu nedostatku jiných statistik v tomto týdnu působí proti euru.



Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

15. 02. 2018

Výnosy amerických desetiletých státních dluhopisů po včerejším zveřejnění americké lednové inflace dále rostou. Aktuálně se pohybují jen pár bodů pod symbolickou tříprocentní hranicí a zároveň jsou nejvyšší od ledna 2014. Přitom o této hranici se často mluví jako o bodu zlomu, kdy se výnosy amerických státních dluhopisů stanou atraktivnějšími než akcie, a zároveň bude pro americké společnosti stále nákladnější si půjčovat na kapitálovém trhu. Pravděpodobně tato hranice bude o něco výše, nicméně její dosažení je otázkou týdnů či dnů. Dalšímu růstu výnosů přidává expanzivní výhled federálního rozpočtu americké administrativy, který v očích investorů nebudí víru v zářnou budoucnost ekonomiky, nebo očekávané další zvyšování úrokových sazeb centrální bankou.

Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

13. 02. 2018

Cena ropy Brent v pátek na okamžik spadla pod 62 dolarů za barel. Zakončila tak nejhorší týden trhu s ropou za více než dva roky. Stojí za tím pád poptávky spojený se sezónní údržbou amerických rafinérií. Dnešek sice přinesl určité posílení na 63,63 dolarů, ale za pádem ceny ropy stojí důležitější faktory, které budou cenu ovlivňovat i v příštích měsících. Produkce břidlicové ropy z USA roste nebývalým tempem a jen za poslední týden dosáhla více než 10,2 miliónu barelů denně. Spojené státy tak mají nakročeno stát se největším producentem ropy na světě (před Saudskou Arábií i Ruskem), měřeno podle denní produkce. Růst cen ropy z druhé poloviny minulého roku navnadil americké těžební společnosti k intenzivnějším investicím do nových ropných plošin. Efektivnější těžba a volnější regulační prostředí také umožnily mnoha americkým břidlicovým těžištím generovat zisk, i pokud cena ropy spadne na 50 dolarů. Usilovné snahy OPECu držet produkci nízko, aby ceny ropy začaly stoupat, tak nebudou mít letos velký dopad. Naopak tím ropný kartel riskuje posílení tržního podílu Spojených států. Vzhledem k fiskální nejistotě v Saudské Arábii i Rusku, ale OPEC ani nemá na výběr. Růst nabídky USA tak bude hlavním fenoménem trhu s ropou v letošním roce. Podle odhadu týmu RBI se bude cena Brentu na konci toho kvartálu pohybovat poblíž 66 dolarů, v příštím kvartálu pak nadále klesne na 63 dolarů za barel.

Autor: Jakub Červenka, anylytik Raiffeisenbank

08. 02. 2018

Podíl nezaměstnaných na populaci v aktivním věku (podle metodiky ministerstva práce) v lednu narostl o desetinu procentního bodu na 3,9 %, což odpovídá našemu odhadu i očekávání trhu. Celkový počet uchazečů o zaměstnání vzrostl o 3,1 % na téměř 300 tisíc, ale počet volných pracovních míst v lednu vzrostl více než dvojnásobným tempem na více než 230 tisíc. Za nárůstem nezaměstnanosti stojí hlavně větší počet krátkodobě nezaměstnaných (nárůst o 15 tisíc), což je ale přirozeným zimním vývojem. Sezónní faktory v zimě na krátko přetlačují i ohromnou poptávku po pracovní síle, která je důsledkem silného ekonomického růstu. Podle našich propočtů sezónně očištěná míra nezaměstnanosti v lednu činila 3,6 %. Dobrou zprávou je, že počet dlouhodobě nezaměstnaných nadále klesá již dvacátý měsíc v řadě. Nárůst nezaměstnanosti zasáhl pracovníky s nižší kvalifikací, naopak nezaměstnanost vysokoškolsky vzdělaných klesla. Drobný nárůst nezaměstnanosti budeme pravděpodobně sledovat i v únoru, ale ve zbytku roku náš model předvídá pozvolný pokles nezaměstnanosti k 3,5 %.

Autor: Jakub Červenka, analytik Raiffeisenbank