Drahé akcie, levné komodity. Kam investovat v roce 2018?

Kde čekají na investory zajímavé příležitosti v novém roce? Pozornost bystě měli věnovat evropským akciím či komoditám, jejichž cena se mnohdy blíží mnohaletým minimům. A na rozdíl od předchozích let už není v investičním světě synonymem pro sprosté slovo ani hotovost na spořicích účtech. Podívejte se na přehled toho, co by nemělo ve vašem portfoliu chybět, který sestavil Václav Pech, investiční analytik společnosti Broker Trust.

Kupujte akcie, (i když) jsou drahé!

 

Zdánlivě nelogickou větu je třeba vysvětlit. Ani jednu z posledních známých finančních krizí nezpůsobilo to, že byly akcie drahé. Finanční krize spouští výhled na zpomalení ekonomiky a následné recese. Ten zde ovšem stále není. Naopak, ekonomický růst napříč světem nabývá na síle a předpovědi nadnárodních organizací, jako jsou například OECD nebo Mezinárodní měnový fond, věří v jeho setrvání i v následujícím roce. Není tedy žádný důvod nemít akcie či akciové fondy ve svém portfoliu.

Pro mě samotného je otázkou jen to, jaké akcie mám v portfoliu vlastnit. Snižuji objem amerických akcií a hledám za ně levnější alternativy. Těmi jsou pro mě domácí české akcie, akcie evropské a také akcie rozvíjejících se ekonomik. Extrémně levné jsou kromě českých akcií také akcie ruské, byť jsou spojené s politickým rizikem. Náš domácí akciový trh se navíc pyšní široko daleko nevídaným dividendovým výnosem, blížícím se šesti procentům ročně. Levné jsou kromě středoevropských akcií také akcie portugalské, italské či francouzské.

DLUHOPISY: mnoho nepřátel, málo pozitiv

 

Dluhopisy mají dva nepřátele. Zvyšování úrokových sazeb a inflaci. Zvyšování úrokových sazeb ze strany centrálních bank s sebou přináší i postupné zvyšování úroků na spořicích účtech a dalších pevně úročených vkladech. Při současných nízkých výnosech státních dluhopisů je otázkou, jak velkou rizikovou prémii je investor ochotný za snižující se „nadvýnos“ ze strany dluhopisů přijmout.  Z mého pohledu je tato riziková prémie na trhu se státními dluhopisy mimořádně nízká, a tak mají tyto dluhopisy v mém portfoliu malé zastoupení.

Pro rok 2018 nejsem mimořádným fanouškem ani rizikověji orientovaných korporátních dluhopisů a dluhopisů s vysokým výnosem. I zde hraje roli nízký rozdíl mezi tím, jaký výnos dostanu za svoji rizikověji orientovanou investici oproti konzervativnímu výnosu státních dluhopisů. A i tento rozdíl je z mého pohledu nízký. Mým favoritem na tomto poli jsou dluhopisy konvertibilní (u kterých získává investor spolu s výplatou kupónu právo směnit část dluhopisu za akcie dané společnosti), případně aktivně spravované dluhopisové fondy.

 

Cash je king!

 

V minulých letech, při nulových úrokových sazbách, byl cash považován za synonymum pro sprosté slovo. Je po pochopitelné. Úrokové sazby byly na nule a k té se blížily také úroky pevně úročených vkladů. Politika nízkých úrokových sazeb hnala vzhůru akcie i dluhopisy, a tak nebylo žádoucí nechávat na spořicích účtech nebo v konzervativních podílových fondech vyšší sumy. Situace se pozvolna mění. Centrální banky začínají sazby zvyšovat a při všech rizicích, která jsou na akciových a dluhopisových trzích přítomna, není od věci zanechat část prostředků právě v cashi a vyčkat věcí příštích.

Komodity jsou v globálu levné

 

Komodity jsou skutečně světem, který si zaslouží pozornost. Pokud poměříme současnou hodnotu těchto reálných aktiv s hodnotou amerického akciového indexu, zjistíme, že jsou komodity vůči akciím dokonce nejlevnější za dlouho řadu let. „Na vině“ jsou z tohoto pohledu zejména zemědělské komodity, v nichž vidím zajímavý potenciál.  Ceny kukuřice, pšenice nebo třeba kakaa jsou blízko svých několikaletých minim, a to i přes to, že rostoucí poptávka po komoditách je znatelná.

Bez pojistky se neobejdete

 

V roce 2017 jsme viděli nebe bez mráčku, a když se nějaký přece jenom objevil, narazil na vlnu bezbřehého optimismu a pod jeho vlivem upadl v zapomnění. Upadnout v zapomnění ale ještě neznamená neexistovat. O tom se ostatně přesvědčíte, když zapomenete zaplatit složenku… Americké akcie jsou opravdu drahé, severokorejský „Rakeťák Kim“ také ještě nepřišel k rozumu a centrální banky začínají reálně utahovat svoji politiku. To je jen výběr z rizik, kterým budou trhy v následujícím roce čelit. Z tohoto důvodu považuji za užitečné se proti možnému poklesu trhů zajistit. Část pojistek mám již zakomponovánu v předchozích odstavcích. Zde přidám ještě investici do drahých kovů, které mají v případě paniky na akciových trzích schopnost růst. Kupuji fyzický kov, ať už je to zlato, stříbro nebo platina, která je z mého pohledu aktuálně v této skupině nejlevnější.

 

Václav Pech, investiční analytik společnosti Broker Trust

 

Broker Trust v jedné větě: Největší servisní organizace pro nezávislé finanční poradce na českém trhu. 

Broker Trust ve třech číslech: V České republice působíme od roku 2001. Spolupracujeme s více než 2000 aktivními poradci. V roce 2016 byl hrubý provizní obrat společnosti 1,04 miliardy korun.

Tři principy Broker Trustu: Svoboda podnikání pro partnery. Špičkové zázemí. Jasná pravidla a vysoký etický standard při poskytování finančního poradenství.

Něco navíc: Jako tzv. brokerpool umožňuje Broker Trust budovat partnerům jejich vlastní firmu, tým spolupracovníků či kmen klientů a zároveň využívat moderní nástroje a servis, díky kterým mohou poradci pomáhat s osobními financemi na nejvyšší úrovni.

 

 

EXPRESS ZPRÁVY
17. 06. 2018

Tento týden byl z pohledu měnové politiky prozatím nejdůležitějším v tomto roce. Americký Fed zvýšil opět své úrokové sazby a vyslal jasný jestřábí signál, že bude pokračovat i v následujících letech. ECB oznámila postupný konec kvantitativního uvolňování a definitivně tak ukončila éru ultra uvolněné měnové politiky. Naopak japonská centrální banka pokračuje v pumpování peněz do ekonomiky a dokonce snížila svojí inflační prognózu. S překvapením přišla i čínská centrální banka, která nezvýšila své úrokové sazby a nenásledovala tak rozhodnutí Fedu. Čínská ekonomika podle posledních čísel ztrácí svůj výkon. Zpomalila průmyslová výroba, maloobchodní tržby i investice. K tomu se přidávají obavy z obchodních válek s USA, které mohou čínskou ekonomiku hodně bolet.

Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

07. 06. 2018

Euro vůči dolaru za včerejší den posílilo na EUR/USD 1,177. Stojí za tím výroky hlavního ekonoma ECB P. Praeta, podle kterého utažený trh práce a stále slušné výsledky PMI zřetelně tlačí inflaci na svůj cíl. Nejdůležitější informací, která v jeho dnešním projevu zazněla, je to, že výkonná rada ECB příští týden zhodnotí výsledky programu kvantitativního uvolňování a naznačí, kdy přijde jeho ukončení. Podle jiného člena výkonné rady K. Knota by konec kvantitativního uvolňování měl přijít co nejdříve.

Autor: Jakub Červenka, analytik Raiffeisenbank

06. 06. 2018

České maloobchodní tržby v dubnu vzrostly o 4,7 % v meziročním srovnání. Tržby bez započtení prodejů automobilů zrychlily meziroční tempo růstu na 5,6 %. Po horších výsledcích z posledních dvou měsíců se maloobchodní tržby v dubnu vrátily na dráhu rychlého růstu. Klíčovým faktorem, který výrazně ovlivnil meziroční růst tržeb, byl vyšší počet dubnových pracovních dnů ve srovnání s loňskem. Velikonoce letos vyšly již na konec března a daly tak obchodníkům o dva běžné otevírací dny navíc. Po dvou měsících propadů se růst prodejů automobilů opět vrátil do černých čísel (+2,3 % r/r). Maloobchodní tržby bez aut budou v tomto roce podle našeho odhadu růst svižným tempem až 7 %.


Autor: Milan Frydrych, analytik Raiffeisenbank

01. 06. 2018

Oslabování koruny z posledních dnů bylo zapříčiněno velkou nejistotou na evropských trzích kvůli vyhrocené situaci na politické scéně v Itálii. Nicméně díky obnovenému posilování eura vůči dolaru nad EUR/USD 1,16 svůj trend obrátila i koruna. Ta od včerejška posílila z 25,95 až na 25,8 korun za euro. Italská situace se prozatím uklidnila a to způsobilo korekci jak kurzu eura, tak v důsledku i kurzu koruny.

Je dobré doplnit, že oslabování z počátku týdne postihlo všechny měny v našem regionu – tržní aktéři očividně přesouvají své investice do bezpečných přístavů. Nicméně míra oslabování měn našich sousedů je vyšší. Maďarský forint i polský zlotý téměř shodně oslabily o 2 %, zatímco koruna byla v úterý slabší jen o 0,8 %. Klíčovým faktorem je velice holubičí přístup centrálních bank obou zemí, které pokračují v extrémně uvolněné měnové politice a její změnu do normálního stavu čím dál více odkládají. Autor: Jakub Červenka, analytik Raiffeisenbank