Británii čeká po volbách tvrdý návrat do ekonomické reality

Skvělé načasování Konzervativců

Všeobecné volby ve Velké Británii, které se budou konat 8. června, jsou pro Konzervativce dobře načasované, protože negativní dopady brexitu zatím nejsou příliš zřejmé. Uspíšením voleb o 3 roky (původně měly proběhnout v roce 2020) dokázala premiérka Theresa Mayová zabít dvě mouchy jednou ranou: získá demokratické zvolení, které potřebuje pro další jednání s EU jménem Velké Británie a navíc i pětileté období politického klidu. Během něj bude moci zvládnout ekonomickou bouři, která se v důsledku odchodu z EU nevyhnutelně rozpoutá.

Když Theresa Mayová volby vyhlásila, průzkumy naznačovaly její klidné vítězství. V politice se však situace mění velmi rychle. Většina posledních průzkumů veřejného mínění potvrzuje, že Labouristé náskok snížili. Průzkum YouGov dokonce naznačil, že by Konzervativci mohli přijít o většinu, kterou získali ve volbách v roce 2015 (330 křesel), což okamžitě stlačilo libru níž v obavě z Parlamentu neschopného rozhodovat. Z našeho pohledu přilákal tento průzkum až příliš pozornosti, ačkoli jeho metodika je poněkud kontroverzní. Průzkum YouGov totiž ponechává značný prostor pro odchylky. Prozatím většina průzkumů stále jasně ukazuje na vítězství Toryů.

UKIP ztrácí podporu. Brexit tak budou vyjednávat ti, co ho nepodpořili

Strana by v případě potřeby mohla podepsat koaliční dohodu s Liberálními demokraty podobně jako po volbách v roce 2010 s podmínkou, že se dohodnou v otázce imigrace. Liberální demokraté chtějí povolit imigraci „vzdělaných odborníků“, zatímco Konzervativci chtějí omezit celkovou imigraci na desítky tisíc lidí ročně. Ačkoli jsou tedy nyní předvolební průzkumy těsnější, než ukazovaly původní předpovědi, očekává se, že Konzervativci si moc udrží. Důležitým faktem je, že UKIP, která byla silně pro brexit, ztrácí v průzkumech podporu. Podle nejnovějších odhadů ztratila až 3 % voličů. Velké strany jsou tak paradoxně zodpovědné za implementaci brexitu, který původně vůbec nepodpořily.

Z ekonomického hlediska nastává nyní to nejtěžší. Okamžitý a nejviditelnější dopad brexitu je devalvace libry. Vezmeme-li v úvahu paritu kupní síly, GBP je podhodnocena proti USD o nějakých 15 %.

GBP vs. parita kupní síly: -15 %

 

Za posledních 90 let byla devalvace zásadním ekonomickým nástrojem Velké Británie, avšak nikdy nedokázala vyřešit dlouhodobé problémy. Ani teď to není řešením, protože cenová elasticita poptávky po exportu je slabá. Proto 1% pokles relativní ceny zboží vytvoří pouze 0,41% nárůst exportu po devíti čtvrtletích. Pro srovnání – podobný pokles ceny ve Francii zvýší export zhruba o 0,8 %.

NEER vs. CPI

 

Kromě toho vede devalvace měny k nárůstu importované inflace. Do začátku roku byl současný nárůst inflace (index spotřebitelských cen CPI byl na 2,6 % ve srovnání s 0,3 % před britským referendem) vyrovnáván udržitelným růstem mezd. Podle výsledků průzkumů mezi předními podnikateli to tak ale v nadcházejících měsících nebude. Vzhledem k rostoucí nejistotě o dalších jednáních mezi Londýnem a Bruselem zřejmě můžeme čekat období zdrženlivých mezd.

Velká Británie: příspěvek k růstu (2009-2017)

 

V posledních čtvrtletích byla spotřeba domácností jedním z nejvíce pozitivních přínosů růstu britského HDP. Vyšší inflace ve spojení s omezeným růstem mezd by však nyní způsobila propad kupní síly a tedy i spotřeby domácností. Britská ekonomika vykázala v prvním čtvrtletí nejslabší růst z celé G7, dokonce slabší než Itálie. V Saxo Bank očekáváme, že britský růst ve zbytku roku ještě o něco zpomalí. Po hlasování ve prospěch brexitu totiž musí Britové v krátkém a středním období počítat s obtížným návratem do ekonomické reality.

O autorovi:

Christopher Dembik je vedoucím oddělení makroekonomické strategie Saxo Bank v Paříži. Členem týmu Saxo Bank se stal v roce 2014 a vedoucím makroekonomické strategie je od roku 2016. Zaměřuje se na analýzu monetární politiky a globální makroekonomický vývoj ovlivněný fundamentálními ukazateli, náladou trhu a technickou analýzou.

V roce 2015 získal cenu Thomson Reuters StarMine pro nejlepší makroekonomické předpovědi ve Francii. Pro Saxo Bank tvoří Dembik měsíční Makroekonomické vyhlídky, které se zaměřují na monetární politiku, a pravidelně vydává své analýzy francouzské a polské ekonomiky. Často je citován v mezinárodních zpravodajských médiích, jako jsou např. Bloomberg, TF1 a Newsweek.

Dembik dříve pracoval jako analytik francouzského velvyslanectví v Tel Avivu a během studií na Ekonomickém ústavu Polské akademie věd napsal práci na téma budoucnosti eurozóny.

Christopher Dembik vystudoval fakultu mezinárodních studií na Sciences Po Paris. Jeho rodným jazykem je francouzština, ale mluví také dobře anglicky a španělsky a domluví se trochu hebrejsky.

EXPRESS ZPRÁVY
18. 09. 2017

Deset českých start-upů má šanci představit se příští rok v lednu na celosvětovém veletrhu CES Las Vegas, který každoročně navštíví statisíce návštěvníků z celého světa. Předvést své produkty a služby, setkat se s potenciálními partnery a inspirovat se od ostatních vystavujících mohou díky podpoře agentury CzechInvest. Z projektu CzechDemo agentura uhradí polovinu ceny letenek, tři čtvrtiny účastnického poplatku a v plné výši mentoring a překlady potřebných materiálů. Firmy tak mohou ušetřit až 111 tisíc korun.

 

„Z přihlášených vybereme deset start-upů, které se představí v českém pavilonu Eureka Parku, prostoru speciálně určeném start-upům,“ říká Markéta Havlová, ředitelka Odboru start-upů agentury CzechInvest. Loňského ročníku CES Las Vegas se s podporou CzechInvestu zúčastnily čtyři české firmy: Oscar Tech, Six Guys Labs, XTND a PIXBUF.

 

„Přineslo nám to hodně příležitostí a setkání jak s koncovými klienty, tak s potenciálními partnery i hrstkou investorů, se kterými teď vyjednáváme,“ hodnotí účast na CES Las Vegas 2017 Miroslav Peřina z firmy XTND.

 

Doprovodný program veletrhu se zatím ještě ladí, zaměří se nicméně na témata, která budí pozornost široké veřejnosti: virtuální realitu, umělou inteligenci, chytrá města a domácnosti, digitální terapii, sportovní technologie či samořiditelná auta.

 

Zájemci, kteří by chtěli v lednu do Las Vegas odletět, musí nejpozději do 27. září 2017 poslat CzechInvestu vyplněnou přihlášku. Spolu s kompletními informacemi o projektu CzechDemo ji naleznou na stránkách www.podporastartupu.cz/projekty/czechdemo. Přihlášky lze posílat na e-mail podporastartupu@czechinvest.org nebo prostřednictvím datové schránky.

 

Projekt CzechDemo je realizován z programu Marketing, prioritní osy č. 2 „Rozvoj podnikání a konkurenceschopnosti malých a středních podniků“ v rámci Operačního programu Podnikání a inovace pro konkurenceschopnost.

Zdroj: CzechInvest

18. 09. 2017

Spotřebitelská inflace v eurozóně za srpen podle finálního odhadu Eurostatu zrychlila na 1,5 % r/r z červencového tempa1,3 % r/r. Jádrová inflace zůstala nezměněná na 1,2 % r/r. Pro srovnání v srpnu 2016 rostla spotřebitelská inflace tempem 0,3 % r/r. Nejnižší spotřebitelskou inflaci měli v srpnu v Irsku (0,4 % r/r), naopak nejvyšší inflaci zaznamenali v pobaltských zemích (Litva 4.6%, Estonsko 4.2%, a Lotyšsko 3.2%). Nejvíce se na růstu spotřebitelských cen podepsal růst cen pohonných hmot a ubytování. Evropská centrální banka očekává průměrnou inflaci v roce 2017 na úrovni 1,5 %.

Autor: Monika Junicke, anylytička Raiffeisenbank

17. 09. 2017

Maloobchodní tržby v USA v srpnu poklesly meziměsíčně o 0,2 %. Koncensus trhu počítal s růstem o 0,1 %. V předchozím měsíci vzrostly tržby po revizi meziměsíčně o 0,3 %. Bez zahrnutí prodejů automobilů se jedná o meziměsíční růst o 0,2 %, ačkoli medián odhadů trhu byl o tři desetiny vyšší.

Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

14. 09. 2017

Rada bezpečnosti OSN schválila sankce vůči KLDR poté, co USA zmírnila svoje požadavky, se kterými nesouhlasila Čína a Rusko. Postih zahrnuje snížení objemu dodávek ropných produktů, zákaz exportu textilních výrobků a přísnější kontrola lodí. Na umírněné požadavky ze strany USA reagovali investoři pozitivně a americké akciové trhy tak rostly. Index S&P 500 má za sebou další rekordní den, když se dostal na hodnotu 2488 b. Další pozitivní zprávou bylo snížení odhadu škod způsobený hurikánem Irma.

Autor: Milan Frydrych, analytik Raiffeisenbank